Análisis de la relación entre el riesgo país y el comportamiento del mercado accionario colombiano durante el período 2018–2025

Abstract

Este trabajo analiza la relación entre las variaciones del riesgo país, cuantificadas mediante el indicador EMBI (Emerging Markets Bond Index), y el desempeño del índice COLCAP del mercado accionario colombiano durante el período 2018–2025. El estudio se sitúa en las economías emergentes, donde los cambios en la percepción del riesgo soberano inciden de manera decisiva en los flujos de capital y en la dinámica de los mercados financieros. La pesquisa adopta un enfoque cuantitativo con un alcance descriptivo-analítico. Se emplean datos secundarios de frecuencia mensual provenientes de fuentes oficiales, como el Banco de la República de Colombia, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y bases de datos financieras internacionales. El análisis incluye técnicas de estadística descriptiva, estudio de tendencias, análisis de correlación de Pearson y de Spearman, y un análisis de subperíodos que permite determinar si la intensidad de la relación entre las variables varió a lo largo del ciclo económico estudiado. Se identifican cinco eventos críticos: la crisis de COVID-19 (2020), la rebaja del grado de inversión (2021), el cambio de gobierno (2022), el ciclo de altas tasas de interés (2022–2023) y la recuperación del EMBI (2024–2025), como hitos de contraste para el análisis. Los resultados muestran que, cuando aumenta el riesgo país, el índice COLCAP registra rendimientos negativos o mayor volatilidad, lo que evidencia la sensibilidad del mercado accionario colombiano ante las percepciones internacionales sobre el riesgo país. Además, identifican fases de recuperación en las que una disminución del EMBI coincide con mejoras sostenidas en el mercado bursátil colombiano. Se concluye que el riesgo país es un factor explicativo clave en la dinámica del mercado accionario colombiano, cuya influencia varía según las condiciones macroeconómicas del período analizado. El estudio contribuye a la comprensión del comportamiento de los mercados de capitales en economías emergentes y promueve el uso de herramientas estadísticas y financieras para interpretar escenarios de riesgo soberano.